大发棋牌APP:【鋼材】產量繼續下降 累庫壓力暫緩

最新资讯 2019年08月26日 6:16

【鋼材】產量繼續下降 累庫壓力暫緩

【鋼材】產量繼續下降 累庫壓力暫緩

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對於遠月△,前期市場極力打壓鐵礦石及焦炭價格◇⊙π,可能是在走高爐減產邏輯⊿π,成材價格也在走低△,但盤面利潤卻持續回升⊿π,這與減產預期相悖□。四季度面臨房地產新開工大幅下降↑♂?,需求季節性淡季、及市場對明年預期悲觀下冬儲意願減弱的問題∟♀,在以上預期未得到證偽前∟☆⌒,結合推算的庫存﹡,很難給予螺紋過高利潤⊿,因此在盤面利潤較高的情況下⊿,在市場因限產預期而繼續打壓爐料的情況下?⌒⊙,可以考慮做空01螺紋利潤⊙♂。

跨期套利方面⌒□♀,螺紋10/1價差持續擴大⊙∵,接近300元?⊙。問題在於⊙π,前幾個合約正套邏輯是基於旺季后基差修復⌒☆,需求好轉庫存下降∴┊,近月走強驅動月差擴大┊,而今年是低基差┊∟⊙,高庫存↑◇♀,去庫慢π△,月差擴大是源自遠月預期悲觀下的走弱⊿,是基於預期的正套⊿⊙∵,不確定性較強∵,不建議繼續持有↑?﹡。

跨品種套利◇,前期提及的做多遠月的卷螺差及做空近月的卷螺差∟↑□,目前已基本實現♀?。01和05卷螺差均升至80以上↑,10卷螺差則重回平水↑。後期需要關注的是⊙♂,遠月熱卷利潤高於螺紋〇▽?,產量將逐漸向熱卷傾斜﹡,最近三周熱卷產量持續增加﹡┊,已經增至歷史高位⊙。近期熱卷表需回升♂,但對於製造業⊿⌒,仍需要關注月底的製造業PMI來驗證▽。因此遠月卷螺差在100附近平倉∟?。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端來源:方正中期期貨有限公司從這一周數據看▽∵♂,由於電爐的減產♀,螺紋鋼產量繼續下降∟,樣本鋼廠產量已經降到352萬噸∵▽,相比8月初減少25萬噸∟♀♂。表觀需求環比下降♂□﹡,略高於最近兩個月均值◇,表明季節性影響減弱后◇,需求在逐漸恢復⊿,因此若產量能維持在當前水平⊿⌒,則螺紋累庫壓力將會明顯減小◇∟,在當前的供需情況下⌒〇,有望實現新的平衡∟┊♂。

從季節性看☆△▽,6-9月螺紋需求會較3-5月回落♂♀⌒,9月下旬以後需求將逐漸增加⌒▽,並基本回到春節后水平⊙∟↑。今年6-8月表需環比降幅基本上持平去年∴◇?,即季節性影響並未明顯放大?♂⌒,以鋼聯數據為基準?∟⊿,預計9月中旬前螺紋需求維持在360-375萬噸〇∟┊。

供需雖然有所改善∵﹡?,但螺紋鋼當前庫存同比增量為292萬噸∟⊙,如果以375萬噸表需及350萬噸產量推算♀﹡∟,則每周去庫25萬噸﹡⌒,國慶前螺紋庫存預計為740萬噸⌒,根據最近兩年國慶期間累庫幅度推算∵﹡♂,預計國慶后庫存將增至820萬噸♂,同比增加90萬噸⊿∵。而國慶后↑,需求有望快速增加⊙?┊,如果以390-400萬噸表需計算▽♀,產量仍維持在350萬噸♂♂,則單周去庫45萬噸↑,11月之前螺紋總庫存能降到650萬噸〇☆⊿,同比多出120萬噸↑↑┊。

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由於產量下降源自電爐減產☆☆,因此調節相對靈活△┊↑,目前主要受價格壓制▽┊♂,同時廢鋼因供給剛性↑,對電爐成本形成支撐∵。從電爐產能利用率看▽,本周降至46%☆☆,相比7月高點下降了22%∵□。高爐方面π⊿,爐料大幅下跌后☆,高爐利潤增加☆⌒?,鋼廠主動減產意願偏弱?▽,高爐產能利用率變化不大┊〇〇,而熱卷產量連續三周增加♂,側面印證長流程鋼廠並未減產□。

因此☆♂,在需求未出現超預期回升的情況下〇☆⊙,螺紋去庫前提仍是產量維持低位▽∴□,而高爐減產概率較小∴,仍需要通過價格來抑制電爐開工◇,因此短期螺紋價格在3750-3800元仍有壓力∴。在去庫預期下☆?,近月深度回調的可能也隨之降低∟↑,低基差的狀態將會持續〇⊙♂。

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